国内甲醇制烯烃企业经济性PK分析

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专题摘要

甲醇下游需求的最大变数是MTO装置的开停情况，而MTO装置的开工与否则取决于该企业综合经济性的评估。

企业综合经济性的影响因子究竟有哪些？又将如何产生影响？本文中我们将试图解释地更为全面和清晰，以便我们更好地去研究甲醇目前所处的产业格局以及甲醇市场价格的走势和波动情况。

首先，我们讨论的话题是为什么从MTO路线来看，影响甲醇价格的主要标的物不是单一的PP价格，而更重要的是去综合评估烯烃企业整体的经济性。

其次我们回溯及展望国内甲醇制烯烃产业链格局情况。

最后通过企业利润的回测，探讨烯烃装置综合经济性情况进行评级。

通过烯烃企业综合盈利情况的探索，进一步确定甲醇与PP盘面之间的联系以及相互间如何产生影响，以便为交易提供风险度方面的指导。

甲醇制烯烃企业综合经济性分析

在季报中我们提到甲醇下游需求的最大变数是MTO装置的开停情况，而MTO装置的开工与否则取决于该企业综合经济性的评估。

那烯烃企业综合经济性的影响因子究竟有哪些？又将如何产生影响？本文中我们将试图解释地更为全面和清晰，以便我们更好地去研究甲醇目前所处的产业格局以及甲醇市场价格的走势和波动情况。

一、甲醇制烯烃工艺及特点

首先，我们想要提出的一个话题是：为什么说从MTO路线来看，影响甲醇价格的主要标的物不是单一的PP价格，而更重要的是去综合评估烯烃企业整体的经济性。

为解答上述话题，我们就需要理清甲醇制烯烃的几条工艺路线、分类及各自的特点，细化甲醇→乙烯、丙烯→聚烯烃（聚乙、聚丙为主）这个过程的中间环节。

1、甲醇制烯烃工艺路线

主要是以下三类，MTO、MTP和MTG/A，分别是以甲醇为原料合成烯烃（是以乙烯和丙烯为主要产物的烯烃混合物，副产物多为C4）、丙烯和汽油/芳烃。目前国内MTG技术并没有非常成熟，相对来说，甲醇制汽油总规模并不大，仅百余万吨，而且企业规模也多以10-20万吨的小装置，因此本文的重点将放在MTO和MTP两类上。

根据甲醇处于工艺流程的位置不同，甲醇制烯烃又可分为一体化的煤经甲醇（甲醇为中间产物）制烯烃的CTO/P路线（C代表煤炭）和外采甲醇（甲醇为原始原料）制烯烃的MTO/P两条路线（M代表甲醇）。其中，CTP典型例子就是大唐多伦和神华宁煤的烯烃装置，而其他一体化烯烃装置则均为CTO装置，CTO/P总计产能万吨，占烯烃总产能的51.8%。MTP装置基本集中在山东地区，且装置规模不大，10-20万吨为主流产能，包括山东鲁清石化、玉皇、瑞昌石化、华滨化工、鲁深发、大泽化工以及沈阳化工，总计万吨产能，占8.3%；而市场最为







































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